År 2013 ökade nettoresultatet med 34% jämfört med föregående år och uppnådde ett EPS på 0,95 yuan. Bolaget uppnådde omsättning, rörelseresultat och nettovinst på 2,16 miljarder, 370 miljoner respektive 320 miljoner yuan, en ökning med 16,2%, 29,2% respektive 33,8%. Resultat per aktie på 0,95 yuan. Under fjärde kvartalet ökade bolagets omsättning med 26,9% under kvartalet, nettoresultatet ökade med 60,8% och kvartalet EPS var 0,32 yuan. Förra året uppgick företagets netto operativa kassaflöde till 420 miljoner yuan, en ökning på 41% från år till år, vilket är ett år av historia. Bolaget planerar att öka 3 aktier per 10 aktier och skicka 8 yuan (inklusive skatt). Utdelningsbeloppet står för 85% av nettoresultatet. Utdelningsavkastningen är 5,0% baserat på nuvarande aktiekurs.
Källa till tillväxt: detaljhandelns styrka, marknadsandel ökade. Förra året uppgick företagets PPR-röromsättning till 34%, Yonggao, Gudis tillväxt var 8,2% och 2,1%. Samtidigt ökade bruttovinstmarginalen med 3,5 procentenheter till 51,7%, vilket ökar den totala bruttomarginalen med 1,7 procentenheter till 39,1%. Den höga tillväxten av PPR-rörintäkter berodde på de första resultaten av varumärkes- och kanalkonstruktion, och marknadsandelen fortsatte att öka. I framtiden kommer företaget fortsätta att öka antalet försäljningsterminaler till cirka 30 000, och samtidigt öka försäljningen av enskilda butiker genom kundservice som "Star Butler" -tjänsten. Bolagets tillväxtränta för PE-röret var 6,6% förra året och bruttomarginalen minskade något med 1,3 procentenheter. HDPE-rörintäkterna ökade med 11% och bruttomarginalen ökade med 1,9 procentenheter till 29,9%.
Försäljningskostnadsprocenten började minska, förvaltningsutgiftskvoten upphörde, och framtiden kan inleda en inflektionspunkt. Förra året var bolagets försäljningskostnad 14,0%, en minskning med 0,2 procentenheter från år till år. Förvaltningsutgiftskvoten var 7,3%, vilket var platt år-till-år. Den snabbast växande försäljningskostnaden var marknadsföringsavgifter, med en tillväxt på 39% för hela året, från 81% under första halvåret. Nedgången i försäljningskostnad och administrationskostnadshastighet beror på skalaeffekten. Eftersom bolagets intäktsskala fortsätter att växa, förväntar vi oss att dessa två utgiftsräntor inleder en vändpunkt de närmaste två åren.
Uppdatera resultatprognoserna och fortsätt att behålla "starkt rekommenderad A-investering". I år är bolagets intäktsmål 2,53 miljarder yuan, och kostnaden och kostnaden kommer att styras till cirka 2,05 miljarder yuan. Vi ökade vår vinstprognos för detta år något till 1,23 yuan (ursprungligen 1,17 yuan), och bolagets EPS för 2014-2015 förväntas bli 1,23, 1,52 och 1,89 yuan. Vi är optimistiska över den kontinuerliga ökningen av företagets PPR-rörandel, vilket kommer att mildra effekterna av fastighetsreglering och kontroll och anser att de överförväntade faktorerna kan öka när det gäller incitament för direkt kapital som har utövas i två faser, och fortsätt att starkt rekommendera.
Riskvarning: Fastigheten sjönk kraftigt och råvarupriserna steg kraftigt.
